炒股配资询问 二、主体拆解：三个上市平台

一、事件概述：同一天出现两个“市值版本”？

7 月以来，不少投资者在行情软件里看到“运鸿系”股票出现截然不同的市值数字：

美股挂牌的运鸿绿色 CTI（NASDAQ: YHGJ）显示不足 1 亿美元；港股刚完成并购重组的运鸿股份却曝出 “13099.52 亿港币” 的天量市值。

同一集团为何差距如此之大？核心原因在于 “主体不同 + 口径不同”。下文按时间线梳理，帮你一次看懂。

二、主体拆解：三个上市平台，三条估值逻辑

注：1 港币≈0.92 人民币，13,099.52 亿港币≈12,050 亿元人民币。

三、港股“万亿市值”是怎样炼成的？

并购重组：运鸿集团将旗下非洲冶金矿业板块注入港股壳公司，同时以每股 10.88 港元发行 1,200 亿股新股，一举完成“蛇吞象”式借壳。定价依据：按注入资产未来三年盈利承诺及资源储量折现，投行给出的估值区间 1.2–1.4 万亿港币，最终定价落在区间下沿。资金用途：

60% 用于非洲铁矿、铜矿、锂矿的勘探与扩产；25% 用于配套铁路、港口及绿色冶炼园区；15% 补充流动资金与潜在并购。

港交所已于 2025 年 5 月 12 日披露正式公告。

四、为什么美股壳公司市值只有零头？

业务规模差异：美股主体仅保留传统环保材料业务，年收入不足 1 亿美元，市场给予 1 倍左右市销率。流动性枯竭：OTC 市场日均成交不足 1 万股，机构无法配置，估值自然低迷。信息披露滞后：最近一次更新停留在 2023 年年报，缺乏对非洲资产的任何表述，导致投资者仍以“老运鸿”看待。

五、投资者最该关注的三件事

港股新股禁售期：大股东及战略投资者 6–12 个月禁售，巨量筹码短期不会冲击市场。业绩兑现节奏：根据招股书，2026–2028 年承诺净利复合增速不低于 35%，若兑现，当前市值对应 2026 年 PE 约 18 倍，处于资源股中枢水平。汇率与政策风险：非洲项目收入以美元结算，人民币、港币投资者需关注汇率波动；同时留意当地矿业政策、港口运输等潜在扰动。

六、总结

如果你在行情软件里看到“运鸿”市值不足 1 亿美元，那指的是 美股旧壳；真正代表集团核心资产的，是 港股 13,099.52 亿港币 的新平台；万亿市值并非空穴来风，而是基于 1,200 亿股新股与非洲重资产注入后的 “纸面数字”，未来能否站稳，要看资源投产与利润兑现。

一句话：万亿港币只是起点，不是终点。

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